碳中和时代大势！风电、光伏、化工谁能接棒“煤超疯”？

今日(9月2日)，A股三大股指微幅低开之后，股指再现分化格局，沪指逐步震荡上行，而创业板指盘初震荡，随后呈现脉冲式下探格局。从盘面上来看，资源股行情卷土重来，“煤超疯”继续上演，风电、光伏、化工等板块表现突出，局部赚钱效应仍存。

　　爱建证券此前分析，短期并未出现打破市场均衡的力量，市场的震荡格局依然维持，但是交易机会依然较多。存量博弈的活跃有利于市场气氛的活跃，但是也增加的交易的成本，累积的风险较多。因此对于市场的交易我们也要保持谨慎的心理。从机会上看，结构性机会的特征不变，只是注意科技、消费和周期的轮动节奏。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】煤炭

　　开源证券表示，短期内动力煤价难见深跌，有望在较高位置过渡至冬季旺季。双焦方面，价格持续强势上涨，紧供给催化焦煤价格涨势延续，同时从成本端推动焦炭连续提涨，基本面或支撑双焦价格短期内偏强运行。中长期来看，在碳中和背景下，供改以来新增产能的集中投放已经接近尾声，供给弹性整体收缩，而需求端仍有增长空间，煤炭市场或将在较长时间内维持紧平衡，驱动煤价中枢上移，因此煤企业绩改善存在长期支撑逻辑。中报季接近尾声，煤企上半年业绩普遍同比大增，且Q2业绩环比改善，下半年考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善，当前市场仍未准确定价，煤炭板块低估值特点突出，持续看好煤炭股估值回归。

　　信达证券指出，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。供给方面，“十三五”期间“保供应”政策导向下核增/核准产能释放在2019年达峰，2020年开始明显收敛，而晋陕蒙新以外省区资源枯竭和落后产能退出加速，全国煤炭产量增量将在2021年继续趋势性收窄，且区域结构性矛盾尤甚；中长期看，行业进入门槛明显抬高，同时大型煤炭集团受制于财务负担和“双碳”目标下的转型述求，新建煤矿的意愿和能力明显收敛，未来供给端增量呈边际收缩态势，并逐步加速。

　　中泰证券提到，当前来看，煤价大幅下跌的风险较小，中报业绩好于或符合预期，三季报业绩预计会更佳(三季度煤价环比预计继续上涨)，中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，行业盈利有望保持高水平，板块高分红高股息具有较强吸引力，持续看好煤炭行业投资机会。【点击查看研报原文】

截图来源：中泰证券研报

　　【主题二】风电

　　光大证券表示，充换电行业有望进入加速发展期。充电设备及运营服务未来5年CAGR均约40%，我们预计，2021-2025年，充电桩设备增量将从88万台增长到271万台，对应市场规模从113亿元增长到449亿元；每年充电服务量从542亿度增长到1904亿度，对应市场规模从650亿元增长到2285亿元，CAGR-5为39.6%。8月17日，中汽协发布关于《电动乘用车共享换电站建设规范》团体标准征求意见的通知。编制说明中表示：推广共享换电，其一是国家战略需求，需要战略层面的引导，给市场放量；其二是让车企摆脱电池这个“重资产”；其三是让电网企业、电池企业、换电OEM、能源运营商等充分探究产业协作，深挖动力电池全产业链的价值能力，促进全产业链实现价值升级，共谋共创。建设规范的编制出台，有望加快换电行业的发展。

　　华西证券指出，风电行业变化正当时，针对前期市场担忧风电行业周期性、需求低迷导致风机价格持续下滑、风电产业链制造环节格局较差的问题，我们认为，1)行业短中长期皆有需求支撑；2)大型化趋势明确，度电成本下降推动规模增长；3)风机价格下滑并非市场需求疲软的果，而是招标量持续上涨的因；4)行业格局有望优化。在风电板块整体低估值的情况下，加之后续原材料对利润和出货量弹性贡献等因素，我们看好风电板块的配置价值。

　　华西证券进一步分析，中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。【点击查看研报原文】